Fonte MilanoFinanza
Morgan Stanley consiglia cautela su Tenaris in vista dell’Analyst Day di domani, visto che l’azione ha sottoperformato il settore durante il suo Analyst Day 7 volte negli ultimi 8 anni. Non solo. Gli esperti della banca d’affari vedono rischi sulla guidance, anche alla luce dell’impatto dell’uragano Harvey. Comunque, il rating sul titolo resta overweight con un target price a 38 dollari. L’azione al momento a Piazza Affari cede contro corrente rispetto al mercato l’1,73% a 11,90 euro.
“Nonostante la nostra visione strutturale positiva sui prodotti Octg (tubi destinati al settore petrolifero, ndr), siamo cauti su Tenaris in vista dell’Analyst Day in quanto l’azione ha sottoperformato l’indice oil service durante il suo Analyst Day 7 volte negli ultimi 8 anni e riteniamo che la guidance sia a rischio visti i ritardi nell’avviamento di un nuovo impianto, le pressioni sui costi e i recenti prezzi miti”, spiegano gli analisti della banca d’affari.
Tenaris ha sovraperformato l’indice oil service del 7% da inizio anno grazie al suo profilo difensivo accoppiati con una forte crescita dei prezzi dei prodotti Octg, in aumento del 35% da inizio anno. Tuttavia, l’azione ha storicamente sottoperformato nei suoi Analyst Day con una performance relativa media del -1,8%.
Al contempo, Tenaris ha spesso utilizzato il suo Analyst Day per “telegrafare” i rischi più prossimi. Questi rischi in gran parte includono aspettative più soft a livello di utile, a causa di alcuni problemi di esecuzione, del mix avverso, dei venti contrari per quanto riguarda i costi e i prezzi, delle aspettative del consenso eccessivamente ottimiste.
In particolare, per domani gli analisti di Morgan Stanley vedono rischi sui prossimi conti del terzo e quarto trimestre a causa del ritardo nell’avvio di un impianto dovuto all’uragano Harvey. “Vediamo anche il rischio che Tenaris abbassi l’aspettativa di un ebitda di poco più di 300 milioni di dollari a trimestre nel 2018 a causa dei costi in aumento e degli ultimi dati deboli sui prezzi. Tuttavia, “manteniamo la nostra stima di un margine ebitda al 20% nel primo semestre del 2018 visto che il mercato dei tubi senza saldatura degli Stati Uniti rimane solido, con un minor impatto delle importazioni dalla Corea del Sud e il potenziale riavvio degli impianti di saldatura”.
In ogni caso, “rimaniamo strutturalmente bullish sul mercato dei tubi Octg. Infatti la crescita prevista della produzione dovrebbe determinare una crescita robusta della domanda di prodotti Octg”, precisano gli esperti della banca d’affari. Nel frattempo, “riteniamo che l’offerta sia limitata a causa dei tempi di consegna più lunghi e degli elevati investimenti per aggiungere capacità nel mercato Octg rispetto ad altri mercati”.
Analisi Proiezionidiborsa
Seduta da dimenticare in fretta per il titolo e non per il ribasso in se’, quanto per aver rotto al ribasso l’importante supporto in area 12.12€ (I° obiettivo naturale della proiezione rialzista in corso).
Diciamo subito che non ancora tutto è perduto, ma urge un pronto recupero dell’ex supporto, ora resistenza. Qualora il recupero non dovesse verificarsi potremmo assistere alla materializzazione di una proiezione ribassista con I° obiettivo naturale in area 8.9€.
Al rialzo, invece, gli obiettivi sono quelli indicati in figura.
