L’appetito per il rischio e l’inflazione moderata porterà a ulteriori rialzi dei mercati azionari: le attese per il 11 maggio

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Come rimarca il sito Investing.com, l’inflazione annua statunitense è salita in linea con le aspettative ad aprile, mentre l’inflazione core è salita meno del previsto, alimentando le probabilità che la Federal Reserve si attenga al suo piano di un aumento graduale dei tassi di interesse.

L’inflazione rimane una fonte di preoccupazione per i mercati dal momento che l’aumento delle pressioni sui prezzi potrebbe spingere la Fed ad alzare i tassi di interesse ad un tasso più veloce del previsto.

I mercati si aspettano che il prossimo intervento sui tassi avvenga durante il vertice di giugno della Fed e che sia seguito da un altro aumento a settembre, secondo lo Strumento di Controllo dei Tassi della Fed di Investing.com.

Le probabilità di un ulteriore aumento a dicembre, per un totale di quattro aumenti nel 2018, oscillano a poco meno della soglia del 50%.

Perchè l’inflazione fa paura?

Per farci capire ed essere il più semplice possibile, dobbiamo dire che un ciclo economico ha alla sua base la legge della domanda e dell’offerta.

In un periodo di espansione economica, la domanda supera l’offerta ed in uno di rallentamento, l’offerta supera la domanda.

Cosa preoccupa i mercati?

Un aumento “incontrollato” della domanda in quanto questo potrebbe portare ad un aumento dell’inflazione e quindi ad un aumento generalizzato dei prezzi dei beni e dei servizi.

L’inflazione ha come effetto diretto, la diminuzione del potere di acquisto del denaro, in quanto con la stessa somma si comprano meno beni e servizi.

In un ciclo economico “bilanciato”, l’inflazione non deve mai essere troppo alta e nemmeno troppo bassa.

Un inflazione moderata è associata alla crescita economica, altrimenti si verifica un “surriscaldamento”.

Inflazione e tassi di interesse “vanno a braccetto” e pertanto l’inflazione “viene calmierata” aumentando i tassi di interesse.

Il debito mondiale ammonta a circa 231 mila miliardi di dollari, e c’è da chiedersi fino a quale livello dei tassi, tale debito sia sostenibile.

Inoltre, l’aumento dei tassi fa diventare conveniente investire in obbligazioni facendo venire meno il cosiddetto appetito per il rischio.

Prima o poi l’aumento dell’inflazione, e quindi i conseguenti aumenti dei tassi, porta ad un rallentamento economico e quindi ad un periodo di crisi.

Cosa impedisce questo effetto quasi diretto?

La crescita economica, e quindi finchè verranno prodotti utili ed i consumi e occupazione saranno a livelli alti, Stati sovrani, imprese e privati, riusciranno a finanziarsi a tassi alti senza che la sostenibilità venga messa in discussione.

L’attuale contesto economico, vede l’inflazione crescere con moderazione quindi non si ravvisa il pericolo di un’accelerazione” della politica dei tassi al rialzo.

Frattanto, le trimestrali americane, hanno evidenziato una crescita degli utili dal 16 al 20%.

Non vediamo quindi minacce per l’attuale ciclo economico.

Qualche preoccupazione di recente. si è ravvisata nell’appiattimento della curva dei tassi fra le scadenze 2 e 10 anni e 10 e 30 anni dei titoli di stato americani.

Solitamente questa “divergenza”  ha portato ad un rallentamento/recessione nei successivi 12/18 mesi.

I pericoli se ci sono quindi non sono molto vicini e al momento sono sotto stretto controllo.

Altri elementi premonitori per alcuni addetti ai lavori, vengono dall’outlook di Caterpillar, che è considerato una sorta di benchmarck.

L’azienda ha dichiarato che difficilmente gli utili eccezionali dell ‘ultimo periodo verranno superati e quindi il futuro potrebbe essere meno roseo.

A parer nostro, questo può significare tutte  niente e non si può prevedere un ciclo economico solo in base a questo evento.

La verità è che nella storia delle economia si alternano periodi di espansione più o meno lunghi a periodi di recessione/rallentamento più o meno lunghi.

Con grande probabilità fra un certo tempo assisteremo ad una recessione, ma oggi tutti gli indicatori economici contingenti e predittivi come ad esempio il PMI, si mantengono su livelli di non minaccia.

Pertanto, come comportarsi?

Solitamente un minimo dei mercati si forma nei pressi dell’ultimo taglio dei tassi ed un massimo, nei pressi dell’ultimo rialzo. Solitamente al primo taglio dei tassi, si ha la conferma che un top di borsa sia stato segnato.

Al momento, l’economia potrà continuare a crescere, i tassi a salire e i mercati azionari a segnare nuovi massimi.

Quindi, il nostro consiglio è di stare long sull’azionario. perchè l’appetito per il rischio è ancora intatto.

Veniamo ai mercati.

La giornata odierna, ha confermato che il trend di fondo  permane rialzista e non vede pericoli.

Ora se la nostra view è corretta, l’esplosione di momentum rialzista che dovrebbe verificarsi nei prossimi  giorni, alimenterà forti rialzi dovuti alle ricoperture delle posizioni short che “abbondano in giro”.

Panic buying alle porte?

Per Wall Street sembra molto probabile, per i mercati azionari europei “influenzati” dalla situazione italiana, ci limitiamo ad osservare che il trend di fondo è ancora rialzista. Ma se Wall Street inizierà a tirare al rialzo, abbiamo probabilità del 76% ca che tutti gli altri mercati seguiranno a ruota.

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Qual’è il nostro scenario per l’anno in corso?

In rosso la nostra previsione annuale su scala settimanale per i mercati americani. 

In blu il grafico reale su scala settimanale.

Veniamo al breve termine.