L’ottimo risultato dell’offerta dell’emissione BTP maggio 2020 è stato un buon successo per le casse dello Stato.
Vediamo tra le due ipotesi emissione BTP o accesso ai fondi MES (acronimo per Meccanismo Europeo di Stabilità) qual è la soluzione migliore.
Ricordiamo brevemente le caratteristiche dei due finanziamenti.
BTP Italia o Fondi MES, quale conviene di più allo Stato italiano?
Fondi MES
Durata: 10 anni.
Costi di accensione e gestione: commissione una tantum del 0,25%, oltre costo annuale dello 0,005%.
Tasso annuale: 0,10%
Calcoliamo gli eventuali costi per un finanziamento di € 20 miliardi.
Commissione annuale di accensione: € 50 milioni;
Costo annuale: € 1. Milione;
Interessi:€ 20 milioni.
Costo Totale Operazione:
Commissioni fisse: € 50. Milioni;
Commissioni variabili € 10 milioni
Interessi totali: € 200 milioni
Costi e interessi Complessivi : € 260 milioni
Costo Complessivo su Base annuale Tasso (TAN) 0,13%
BTP Italia
Durata 5 anni.
Rendimento minimo garantito 1,40%.
Pagamento semestrale, oltre rivalutazione del capitale.
Premio fedeltà pari a 80 centesimi sul valore nominale a scadenza.
Indicizzazione legata alla inflazione italiana indice FOI ( senza i tabacchi).
Costo Totale operazione
Costo annuale interessi € 280 milioni
Interessi per 10 anni € 2,800 miliardi
Premio fedeltà € 160 milioni
Tasse e imposte in contro partita
Ritenuta fiscale su interessi e premio fedeltà € 370 milioni
Imposta di bollo 0,20% € 400 milioni
Due titoli e due visioni della politica economica a confronto.
Non abbiamo calcolato l’eventuale inflazione di periodo quale costo/profitto occulto in quanto in entrambi i casi è a favore dello Stato italiano e quindi le differenze sarebbero state diminuite di una percentuale identica.
Costo totale Fondi MES € 260 milioni.
Costo Totale lordo BTP Italia € 2,960 miliardi, costo netto € 2,190 miliardi.
Differenze maggior costo operazione BPT Italia € 1,930 miliardi.
Questi dati, nudi e crudi, non esprimono e non possono esprimere le due diverse scelte di politica economica, da una parte si è voluto incentivare gli acquisti di titoli da parte delle famiglie italiane, dall’altra si dovrà far pagare a tutta la collettività con la fiscalità generale i maggiori interessi da pagare.
Qual è l’operazione più opportuna? BTP Italia o Fondi MES, quale conviene di più allo Stato italiano?
Le operazioni di natura economica sono soggette a valutazioni di opportunità politica e sono estremamente legate al fattore tempo.
Non esiste mai una unica soluzione o un unico elemento, come in una pozione magica si devono mescolare e dosare più parti nelle sue dosi giuste, se questo non avviene il filtro avrà l’effetto contrario.
L’economia non è differente, si devono/possono adottare varie soluzioni sia quella di emettere un BTP e contemporaneamente accedere ai fondi del MES che in pratica hanno un costo quasi a zero.
Nel caso dei fondi MES, tenendo conto anche dell’inflazione, l’indebitamento dell’Italia in pratica è ad un tasso negativo equiparabile a quello della Germania.
Questi fondo sono disponibili ed erogabili fin dai primi di luglio di quest’anno.
Cosa stiamo aspettando?
